في الوقت الذي يبدو فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على وشك تعيين رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يتماشى مع رغبته في خفض أسعار الفائدة، فمن المرجح أن تجعل الحرب على إيران من الصعب تحقيق تلك التخفيضات في أسعار الفائدة
كان من المتوقع أن يُبقي صناع السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير حتى الصيف على الأقل، لكن الاقتصاديين يقولون الآن إن البنك المركزي بحاجة إلى دراسة تأثير هذا النزاع على الاقتصاد الأمريكي. هذا بالإضافة إلى مصدر آخر رئيسي للغموض: مسار السياسة التجارية الأمريكية بعد أن قضت المحكمة العليا بأن معظم تعريفات ترامب غير قانونية.
إن الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران من شأنها أن تجعل من الصعب على كيفن وارش، مرشح ترامب لقيادة الاحتياطي الفيدرالي ، تقديم حجة مقنعة لخفض أسعار الفائدة هذا العام.
قال نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، والذي يصوّت على قرارات السياسة النقدية هذا العام، لوكالة بلومبيرج خلال فعالية مالية يوم الثلاثاء: "إذا استمر التضخم الرئيسي لفترة من الزمن، بعد خمس سنوات من التضخم المرتفع، فهذا سيناريو يستدعي اهتماماً بالغاً. علينا الآن التفكير في هذه الصدمة الجديدة المحتملة التي قد تضرب الاقتصاد العالمي".
مهمة وارش الصعبة
توقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي -في أحدث تقاريرهم الاقتصادية الصادرة في ديسمبر- خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة لعام 2026، لكن المستثمرين يتوقعون على نطاق واسع أن يضغط وارش من أجل المزيد إذا تمت المصادقة عليه من قبل مجلس الشيوخ ليخلف الرئيس جيروم باول في مايو عندما تنتهي ولايته على رأس البنك المركزي.
وفي ديسمبر، قال وارش إن الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يمكن أن تمهد الطريق لانخفاض أسعار الفائدة.
لكن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أعربوا بالفعل عن تشككهم في هذا الطرح، مثل محافظ الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن لكل عضو من أعضاء لجنة تحديد أسعار الفائدة المكونة من 12 عضواً صوتاً واحداً فقط، لذا سيحتاج وارش إلى موافقة أغلبية زملائه لخفض أسعار الفائدة.
وفي الوقت الراهن، تُعدّ الآثار الاقتصادية المحتملة للحرب في الشرق الأوسط مصدر قلق أكثر إلحاحاً من الآثار طويلة المدى للذكاء الاصطناعي.
قال إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، وهي شركة استثمار عالمية، لشبكة CNN: "يتعين على الاحتياطي الفيدرالي التعامل مع الحقائق على أرض الواقع، وهذه الصدمة النفطية لها تداعيات أوضح على الاقتصاد والتضخم. وقد بدأت مؤشرات إنتاجية الذكاء الاصطناعي تظهر بعض التحسن، لكنني لا أعتقد أنها ستساعد وارش في مساعيه لخفض سعر الفائدة".
يعتمد تأثير الحرب على التضخم على شدتها ومدتها، فضلاً عن حجم الاضطراب في مضيق هرمز، وهو ممر ضيق يمر عبره واحد من كل خمسة براميل من النفط حول العالم.
على سبيل المثال، أبلغ محللو غولدمان ساكس عملاءهم يوم الاثنين أنهم يتوقعون أن تكون الاضطرابات مؤقتة وأن تنخفض أسعار النفط. ومع ذلك، أشار البنك إلى أنه في حال استمرار ارتفاع أسعار النفط، فقد يرتفع التضخم السنوي، كما يقاس بمؤشر أسعار المستهلك، من 2.4% في يناير إلى 3% بنهاية العام. وهذا من شأنه أن يُفشل توقعات غولدمان ساكس بأن يصل التضخم إلى 2% بنهاية عام 2026، وهو ما يتوافق تمامًا مع هدف الاحتياطي الفيدرالي.
أدت الهجمات على إيران بالفعل إلى ارتفاع أسعار البنزين في الولايات المتحدة ، ومن المرجح أن تستمر في الارتفاع مع استمرار الحرب.
قال جيمس ماكان، كبير الاقتصاديين في شركة إدوارد جونز، في مذكرة تحليلية يوم الثلاثاء: "لن ترحب البنوك المركزية بموجة تضخم أخرى. في الواقع، لم يحقق الاحتياطي الفيدرالي هدفه التضخمي منذ أوائل عام 2021، وفي ظل هذه الخلفية، قد يكون هناك حساسية أكبر تجاه أي ارتفاع في التضخم".
علامة الاستفهام الكبيرة الأخرى
عادة ما يفضل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مراقبة كيفية تطور الأحداث التي قد تؤثر على الاقتصاد الأمريكي على مدى عدة أشهر، بما في ذلك قرار المحكمة العليا بإلغاء جزء كبير من التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب من خلال صلاحيات الطوارئ.
قال كاشكاري: "لا شك أن قرار المحكمة العليا، والغموض الذي يكتنف النظام الجمركي الجديد - أي الصلاحيات التي ستعتمدها الإدارة، ومدى إمكانية العودة إلى تطبيق ما فرضته في الأصل - قد أدى إلى حالة من عدم اليقين، وعدم اليقين يؤثر سلباً على الاقتصاد بشكل عام".
مباشرة بعد صدور حكم المحكمة، أعلن الرئيس عن معدل تعريفة جمركية عالمية بنسبة 10%، ثم رفعها إلى 15% بعد ذلك بوقت قصير.
قال كاشكاري إنه لا يتوقع ارتفاع التضخم بشكل كبير إذا تمكنت إدارة ترامب من إعادة فرض الرسوم الجمركية التي أُلغيت عبر وسائل قانونية أخرى. ومع ذلك، يُعدّ هذا سببًا إضافيًا لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للتريث وانتظار ما ستفعله الإدارة في نهاية المطاف.
وليس كاشكاري وحده من يرى حالة من عدم اليقين في الاقتصاد حالياً. فقد تحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن جولسبي، أيضاً إلى الصحفيين حول هذه المسألة في 24 فبراير، وفقاً لبلومبيرج.
قال جولزبي: "كلما زادت حالة عدم القدرة على التنبؤ، زادت علامات الاستفهام التي تطرحها الشركات بشأن السياسة".
